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钻石之恋:中证报头版评论:央行“补水”无悬念 降准不是首选项

时间:2019/6/4 15:44:08  作者:  来源:  浏览:0  评论:0
内容摘要:  6月3日,央行重启并开展800亿元逆回购操作,这只是一个开始。6月流动性供求扰动因素多,存在一定压力,央行给予流动性支持没有悬念,降准预期再度升温。不过,当前货币政策仍面临平衡多目标的问题,选用逆回购+中期借贷便利(MLF)可能性较大。  6月伊始,机构研报聚焦资金面。历史上...
     6月3日,央行重启并开展800亿元逆回购操作,这只是一个开始。6月流动性供求扰动因素多,存在一定压力,央行给予流动性支持没有悬念,降准预期再度升温。不过,当前货币政策仍面临平衡多目标的问题,选用逆回购+中期借贷便利(MLF)可能性较大。

  6月伊始,机构研报聚焦资金面。历史上,6月货币市场出现过的波动让人印象深刻,流动性面临的潜在扰动因素依然不少。

  以往年中时段流动性易出现波动,主要有两方面原因。一方面,银行体系流动性总量下降,对应流动性稳定性下降,波动性上升。观察央行数据可见,每年第一季度末金融机构超额准备金率往往明显低于上年第四季度末水平。考虑到4月和5月均为传统税收大月、法定存款准备金自然补缴等因素,6月金融机构超额准备金率可能不会明显高于3月末,甚至可能进一步下降,银行体系流动性总量处于年内较低水平。另一方面,6月末面临金融监管考核,金融机构出于考核达标等需要,预防性资金需求增多,倾向于减少资金出借,对市场资金供求均有影响。

  上述两方面问题在今年6月依旧存在。今年还有些其他因素影响:

  一是央行流动性工具到期量大。据数据统计,6月有6100亿元央行逆回购到期,另有6630亿元MLF到期,到期资金合计12730亿元,集中在中上旬。本周到期的央行逆回购和MLF就达9930亿元。

  二是同业存单到期量大。据统计,6月有17259亿元同业存单到期,比5月多出近3000亿元。

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